开源证券：给予新锐股份买入评级开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对新锐股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：利润率受并表影响承压，业务协同、规模效应增强》，本报告对新锐股份给出买入评级，当前股价为27.5元。

　　公司2023H1营业收入7.78亿元，同增34.34%；归母净利0.85亿元，同增13.04%。其中2023Q2营业收入4.06亿元，同增34.89%；归母净利0.47亿元，同增22.11%。公司营收增长良好，但收购惠沣众一、江仪股份后并表引起三费率增加，业绩增长短期承压。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利为2.03/2.62/3.20亿元；对应EPS1.56/2.02/2.46元；当前股价对应PE17.6/13.6/11.2倍。公司刀具产业链中下游布局完整，进军数控刀具领域，产能有望持续释放，预计受益工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动。维持“买入”评级江南体育官方APP下载。

　　公司2023H1毛利率32.39%，同增1.49pct；净利率13.17%，同降1.15pct。受收购并表影响，2023H1期间费率17.48%，同增1.45pct，其中销售费用因并表新增子公司费用1538万元，同增114.32%，剔除并表影响后同增33.13%，与营收增幅相当；管理费用因并表新增子公司费用925万元，同增35.5%，剔除后并表影响后同增16.19%江南体育官方APP下载。公司产能持续爬坡江南体育官方APP下载，位于武汉的IPO募投项目及超募资金建设新项目已于2023年4月正式同步开工；位于苏州的牙轮钻头厂房二期改扩建工程已经建设完成，目前正处于政府部门验收流程。未来公司利润率有望随并表影响减弱回调、规模效应增强回升。

　　公司业务布局涵盖硬质合金产业链多领域中下游，收购株洲韦凯（数控刀具）、惠沣众一（顶锤式冲击钎具、凿岩工具）、江仪股份（石油仪表）后，有望实现产业链纵、横发展，业务协同优势放大。公司于2023年1月推出股权激励计划，有望绑定核心技术人员，助力长期稳定发展。公司为中高端硬质合金国产替代主力军之一，已开发出金属陶瓷棒材、数控刀片、轴承刀片等多种产品。工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动下持续看好公司业绩增长。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为17.81。

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